Коротко
К концу мая инфляция в России складывается лучше прогнозов: по данным Банка России, средняя «устойчивая» инфляция за последние три месяца приблизилась к 4%. Часть аналитиков говорит о возможности снижения ключевой ставки на заседании 19 июня, но окончательное решение зависит от дальнейшей динамики цен и рисков.
Что происходило в начале года
Начало года отличалось ускорением роста цен — на это повлияли повышение НДС, другие налоговые изменения и сопутствующие факторы. Весной ситуация несколько улучшилась, и по итогам апреля регулятор зафиксировал приближение трехмесячной средней инфляции к целевому уровню.
В недельной статистике мая дважды индекс потребительских цен опускался ниже 100%, то есть в отдельные недели наблюдалось снижение цен по наблюдаемой корзине. Это не равнозначно дефляции, но служит сигналом к замедлению ценового давления в краткосрочной перспективе.
Цель Центробанка и текущие показатели
Центробанк ориентируется на скорость роста цен, комфортную для населения, — по оценкам регулятора и исследователей, это около 4%. По состоянию на 20 мая годовая инфляция составляла приблизительно 5,36%. Добиться 4% по всей корзине товаров и услуг пока не удается: сроки достижения таргета сдвигались в последние годы, и сейчас целевой ориентир поставлен на 2027 год.
Главные риски: ЖКХ и сезонность
Один из ближайших рисков — рост тарифов ЖКХ в среднем на 9,8–11,9%, что может добавить к годовому уровню инфляции около 0,4–0,6 процентного пункта. Повышение тарифов перенесли с июля на октябрь, что может переместить эффект на осенний период. Кроме того, в осенне‑зимний сезон обычно наблюдается сезонный рост цен на фрукты и овощи.
Прогнозы до конца года
Центробанк прогнозирует инфляцию в диапазоне 4,5–5% на конец 2026 года, правительственный прогноз по инфляции на конец года недавно ухудшился и теперь составляет около 5,2%. По мнению некоторых экономистов, итоговая инфляция по результатам года может оказаться ближе к нижней границе прогнозов регулятора — около 4,5%. Также обсуждается вероятность снижения ключевой ставки до 14% на ближайшем заседании 19 июня.
