Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

Министерство финансов России в мае вернется к операциям на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила, приостановленным ранее на фоне снижения нефтегазовых доходов.

Возобновление операций и цели Минфина

Ведомство объявило, что с мая 2026 года вновь начнет операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. В Минфине пояснили, что это делается «в целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему».

Объем операций, отложенных за март и апрель, будет учтен при расчете размера майских интервенций. Параметры операций традиционно опубликуют в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Как изменились планы из‑за динамики нефтяных доходов

В начале года резкое падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного исчерпания резервов, и Минфин в конце февраля сообщил о планах снизить в 2026 году цену отсечения в бюджетном правиле и приостановить валютные операции до июля.

Однако последовавший затем скачок цен на нефть из‑за войны в Иране позволил перенести корректировку бюджетного правила на более поздний срок. Дополнительный приток экспортной выручки привел к укреплению рубля, что поставило под сомнение необходимость затяжной паузы в валютных интервенциях.

Оценка объемов интервенций и влияние на рубль

Ранее министр финансов Антон Силуанов сообщал, что правительство обсуждает досрочное возвращение к операциям на валютном рынке.

По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца, около $99 за баррель, Минфин с 8 мая по 4 июня может выкупить иностранной валюты на 300–400 миллиардов рублей.

Экономист считает, что такой объем покупок «как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время». После объявления о скором возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал ослабевать.

Как работает бюджетное правило

В соответствии с действующим бюджетным правилом, когда цена нефти опускается ниже установленного порогового уровня (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продает валюту из резервов и покупает рубли, направляя высвобожденные средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие операции поддерживают курс национальной валюты.

Если фактическая цена нефти превышает установленный порог, ведомство, напротив, приобретает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая давление на ослабление рубля.