Банк России понизил ключевую ставку до 14,5% годовых

Совет директоров Банка России 24 апреля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 14,50% годовых. Такое изменение совпало с ожиданиями большинства аналитиков, прогнозировавших очередное снижение ставки до 14,5%.

Официальное решение и оценка инфляции

По заявлению регулятора, внутренний спрос приблизился к текущим возможностям расширения предложения товаров и услуг. При этом показатели устойчивого роста цен пока не демонстрируют заметного снижения и, по оценке Банка России, остаются в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Одновременно сохраняется значительная неопределённость, связанная с внешними условиями и параметрами бюджетной политики.

Регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях, исходя из устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,0–14,5% годовых в 2026 году и 8,0–10,0% годовых в 2027 году.

С учётом проводимой денежно‑кредитной политики Банк России ожидает снижения годовой инфляции до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция, по прогнозу регулятора, сложится вблизи 4% во второй половине 2026 года, а в 2027 году и далее годовая инфляция должна находиться вблизи целевого уровня.

Текущая динамика цен и инфляционных ожиданий

В первом квартале 2026 года рост цен с учётом сезонности в среднем составил 8,7% в годовом выражении против 4,4% в четвёртом квартале 2025 года. Аналогичный показатель базовой инфляции увеличился до 6,3% после 5,0% кварталом ранее. Такая динамика связана, прежде всего, с разовыми факторами — повышением НДС и индексацией регулируемых цен и тарифов.

При исключении этих факторов оценка устойчивой инфляции не изменилась и в целом остаётся в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. По оценке на 20 апреля, годовая инфляция составила 5,7%.

Инфляционные ожидания с марта менялись неоднородно. Население стало ожидать несколько более низкий рост цен, при этом ценовые ожидания бизнеса существенно не изменились, а участники финансового рынка, напротив, несколько повысили свои оценки будущей инфляции. В совокупности ожидания остаются повышенными, что может препятствовать устойчивому замедлению роста цен.

Состояние экономики и рынка труда

По оперативным оценкам, в первом квартале 2026 года рост российской экономики замедлился. Среди причин — адаптация к проведённым налоговым изменениям, меньшее количество рабочих дней и неблагоприятные погодные условия. Инвестиционная активность остаётся сдержанной. Темпы роста потребительского спроса продолжают замедляться, несмотря на некоторое оживление в марте.

С учётом того, что динамика экономической активности в начале 2026 года во многом обусловлена разовыми факторами, прогноз по росту ВВП на 2026 год сохранён на уровне 0,5–1,5%.

Напряжённость на рынке труда постепенно снижается. Опросы указывают на то, что доля предприятий, испытывающих острую нехватку кадров, продолжает снижаться и достигла минимального уровня с середины 2023 года. Компании планируют более умеренные индексации заработной платы в 2026 году по сравнению с 2023–2025 годами.

При этом безработица остаётся на исторически низких отметках, а рост зарплат по‑прежнему опережает рост производительности труда.

Финансовые условия и кредитная активность

Денежно‑кредитные условия, по оценке регулятора, немного смягчились, но в целом остаются жёсткими. Процентные ставки снизились в большинстве сегментов финансового рынка, однако неценовые условия банковского кредитования продолжают оставаться строгими.

Кредитная активность остаётся сдержанной. Это, в числе прочего, связано с рекордно высоким авансированием государственных расходов в первом квартале 2026 года. Склонность домохозяйств к сбережению в целом сохраняется на повышенном уровне.

Проинфляционные риски и бюджетная политика

На среднесрочном горизонте, по оценке Банка России, проинфляционные риски по‑прежнему преобладают над дезинфляционными. К ключевым факторам, способным усилить ценовое давление, регулятор относит возможное ухудшение перспектив мировой экономики и рост глобальной инфляции на фоне усиления геополитической напряжённости, а также сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания и длительный период, в течение которого заработная плата растёт быстрее производительности труда.

К дезинфляционным факторам отнесена вероятность более заметного замедления внутреннего спроса.

В своих оценках Банк России исходит из уже объявленных параметров бюджетной политики, которые предполагают, что в среднесрочной перспективе она будет способствовать снижению инфляции. В случае, если фактические бюджетные расходы окажутся выше намеченных и приведут к росту структурного дефицита, регулятор допускает необходимость более жёсткой денежно‑кредитной политики по сравнению с базовым сценарием.

По итогам заседания по ключевой ставке 24 апреля 2026 года регулятор обновил свой среднесрочный макроэкономический прогноз.

Ближайшие публикации и заседания

7 мая 2026 года Банк России намерен опубликовать резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу. Следующее заседание совета директоров, на котором будет рассматриваться уровень ключевой ставки, запланировано на 19 июня 2026 года. Пресс‑релиз с решением регулятора традиционно будет опубликован в 13:30 по московскому времени.