ЦБ предупредил о рисках роста бюджетных расходов и дефицита к 2026 году
Банк России фиксирует усиление рисков увеличения государственных расходов и структурного первичного дефицита бюджета в 2026 году, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.
Снижение уверенности в дезинфляционном эффекте бюджета
По словам Набиуллиной, Центробанк теперь менее уверен в том, что бюджетная политика будет оказывать дезинфляционное воздействие на экономику в тех масштабах, которые закладывались ранее в действующий закон о бюджете.
«Пока параметры бюджета на предстоящий период окончательно не определены, продолжаются обсуждения. Мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует, и он усилился. Соответственно, наша уверенность в дезинфляционном вкладе бюджета ниже, чем была раньше», — отметила она.
Влияние бюджетной политики на ключевую ставку
Глава регулятора подчеркнула, что чем выше будут бюджетные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой придётся делать денежно‑кредитную политику, чтобы сдерживать инфляционное давление.
«Если структурный первичный дефицит окажется выше заложенного, это означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше средств. В результате сужается пространство для частного кредита, и мы обязаны учитывать это при принятии решений по ставке», — пояснила Набиуллина.
На заседании совета директоров регулятор принял решение продолжить осторожное снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, несмотря на признаки замедления экономического роста. Набиуллина связала такой размер шага с ростом проинфляционных рисков, среди которых она отдельно выделила ситуацию на Ближнем Востоке и параметры бюджета.
Рекордные показатели бюджетного дефицита
Федеральный бюджет России по итогам первого квартала 2026 года вышел в дефицит 4,58 триллиона рублей, что почти на четверть превышает годовой прогноз. Это соответствует около 1,9% ВВП и объясняется опережающим ростом расходов при сравнительно низких нефтегазовых доходах.
В 2025 году дефицит бюджета почти впятеро превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
