Аналитики Института мировой экономики в Киле (IfW) и Стокгольмского института переходной экономики (SITE) в опубликованном исследовании констатируют признаки структурного истощения российской экономики спустя более четырёх лет полномасштабного конфликта. По их оценке, ликвидные активы Фонда национального благосостояния (ФНБ) сократились с 6,5% ВВП до 1,8% ВВП.
Исследование указывает, что в первые три месяца 2026 года федеральный бюджет показал дефицит, превысивший целевой ежегодный уровень. Доходы от нефти и газа в первом квартале сократились примерно на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Президент IfW Мориц Шуларик отмечает, что бюджетные резервы во многом исчерпаны и экономический рост приостановился. По его мнению, возможное временное повышение цен на нефть не компенсирует текущей слабости экономической базы.
Риск роста инфляции
Чтобы покрыть военные расходы, власти всё активнее используют внебюджетные источники, наращивают кредиты и обеспечивают косвенную поддержку через банковскую систему. В то же время задолженность российских компаний заметно выросла, поскольку банки перенаправляют ресурсы в сектора, связанные с военными потребностями.
Соавтор исследования Мэттью Кляйн подчёркивает, что главные ограничения сегодня — это не деньги, а рабочая сила, технологии и производственные мощности. Дополнительные финансовые вливания могут быть мобилизованы, но в условиях дефицита труда и действия санкций политика повышенных расходов скорее подстегнёт инфляцию, чем существенно увеличит военный потенциал.
Зависимость от Китая
Авторы исследования отмечают усиление зависимости России от Китая: на КНР приходится около 35% внешней торговли. Китай поставляет большую часть критически важных гражданских и военных товаров, а также комплектующих, используемых в оборонной промышленности.
По оценкам исследователей, примерно три четверти прироста российских закупок компонентов с 2022 года приходится на китайские поставки. Такая динамика даёт Пекину значительные рычаги влияния в торговле, технологиях и финансах.
Рост экономической уязвимости открывает внешним игрокам поле для политического давления. В документе предлагается ужесточить контроль за экспортом в Россию, в том числе по отношению к китайским поставщикам, а также предпринять шаги по сокращению экспортных доходов и ограничению операций, которые поддерживают обходные схемы и теневая логистика.
