Кратко
- Реальная ставка составляет примерно 10% — по мнению главы банка, это нельзя поддерживать долго.
- Высокая ставка «переохладила» экономику; нужны проциклические меры и снижение ключевой ставки.
- ЦБ считает, что признаков массового высвобождения рабочей силы нет; регулятор снизил ставку лишь на 25 б.п., до 14,25%.
Глава крупного банка на годовом собрании акционеров заявил, что при нынешней «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика не сможет долго существовать. По его оценке, реальная ставка — с учётом текущей инфляции — близка к 10%, и такую политику допустимо проводить лишь краткосрочно для охлаждения экономики.
Он отметил, что экономика уже оказалась «переохлаждённой»: рост цен сейчас объясняется разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике, и бороться с такими явлениями исключительно инструментами денежно‑кредитной политики нецелесообразно. По его словам, это создаёт сильную депрессивную нагрузку на экономику — инвестиции падают более чем на 14%.
По мнению выступавшего, в текущей ситуации необходима проциклическая поддержка: помощь экономике и снижение ставки, а не долгосрочное удержание высоких кредитных ставок, которые делают заёмные средства для многих компаний недоступными.
Представители бизнес‑сообщества также указывают на падение инвестиций и высокую цену заёмных средств: по результатам опросов значительная часть компаний в 2025 году сообщала о кредитных ставках, превышающих 18%.
Регулятор с такой оценкой не согласен. Заместитель председателя ЦБ заявил, что разговоры о массовом «переохлаждении» преждевременны: быстрая потеря рабочих мест, характерная для сильного охлаждения, пока не наблюдается, а уровень безработицы остаётся на исторически низких показателях. В то же время в банке отмечают значительную неоднородность по отраслям: в одних сегментах спрос падает, в других — наблюдается двузначный рост.
На последнем заседании регулятор 19 июня снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — с учётом высокого уровня бюджетных расходов.
