ВТБ пересмотрел прогнозы ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского решения Центробанка и намерен корректировать бизнес‑планы и стратегию, сообщил первый заместитель президента‑председателя правления, финансовый директор банка Дмитрий Пьянов.
Реакция на решение ЦБ
Пьянов охарактеризовал сокращение ставки Центробанком на 0,25 процентного пункта как существенное и неожиданное в сравнении с консенсусом рынка. Решение снизить ставку до 14,25% объясняли ростом проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и усиления топливного кризиса.
Руководство регулятора на следующем заседании может скорректировать траекторию средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимула, окончательные параметры которого пока неизвестны.
Последствия для внутренних прогнозов ВТБ
ВТБ вынужден изменить макропрогноз: предположение о ежегодном снижении ставки на 0,5 процентного пункта оказалось чрезмерно оптимистичным. Изменения повлияют на целевые показатели при публикации полугодовой отчётности, внутренние проектировки, бизнес‑планы и стратегию банка.
Также отмечено, что отложен переход к нулевому первичному дефициту бюджета — его достижение в прогнозах теперь ожидается только к 2029 году, что дополнительно повлияло на перспективы снижения ставки.
Прогнозы по ставке
ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки в 2026 году: из четырёх заседаний регулятора три могут закончиться сокращением на 0,25 п.п., одно — паузой. При этом прогнозная траектория на 2027 год будет повышена.
- Ожидаемый уровень ключевой ставки к концу 2026 года: около 13,5% (ранее — 12%).
- Средний прогноз на 2027 год повышен до 10–12% (ранее 8–10%).
Пьянов предположил, что окончательная корректировка траектории будет зависеть от величины первичного бюджетного дефицита, о которой станет ясно в сентябре, и предположил возможность ещё одного сильного рыночного шока в момент пересмотра прогноза на 2027 год.
Воздействие на рынки
Июньское решение Центробанка усилило распродажу на фондовом рынке и в сегменте ОФЗ: в начале недели произошла волна маржин‑коллов, и многие бумаги второго и третьего эшелонов упали более чем на 10%.
